债券市场资讯（第220期）

       重点关注：

       1、债市要闻速览

       中国三季度经济“成绩单”出炉，主要指标恢复回稳，明显好于二季度。国家统计局发布数据显示，第三季度我国GDP同比增长3.9%，比二季度加快3.5个百分点。三季度，工业发展快速回升，增加值同比增长4.6%；消费、投资、净出口三大需求持续回升，恢复发展后劲增强。三季度城镇调查失业率均值为5.4%，就业形势总体稳定。另外，前三季度我国进出口总值31.11万亿元，同比增9.9%。需求不足是当前中国经济运行的突出矛盾，官方已多次部署扩大有效需求。多位专家指出，稳内需仍是下一步稳增长的关键因素。“稳增长政策的重点在于稳内需、稳预期。”中国银行研究院副院长周景彤建议，平衡好稳增长需要和财政可持续性，持续提高资金使用效率；货币政策保持总量基本稳定、强化结构性政策工具功能，助力困难行业和企业渡过难关；加注重发挥投资的托底作用，改善居民预期和消费意愿。今年前三季度，国内经济韧性主要依赖于三大动能：出口、基建和制造业投资，波动主要来自疫情和地产。展望四季度，全球经济增长放缓将抑制经济动能，但稳经济政策作用继续发挥，经济增速会较三季度有所好转。

       2、利率走势分析

       2022年10月21日至2022年10月24日期间，5年期AAA级、AA级公司债到期收益率呈小幅上升，AA+级公司债到期收益率呈小幅下降。2022年10月24日5年期AAA级、AA级公司债到期收益率较2022年10月21日分别上升0.38bp至2.9036%，上升0.54bp至3.8334%，2022年10月24日5年期AA+级公司债到期收益率较2022年10月21日下降0.96bp至3.1332%。

       3、机构看债市

       东海观察：9月外需继续回落，但出口好于预期。9月我国出口受国外需求快速放缓影响，出口增速继续下滑，但整体略超市场预期。而国内随着稳经济接续政策加快落地，内需有一定的支撑；但是受房地产市场依旧疲软影响，需求回复较慢，进口维持低位增长。9月以来由于欧美加快货币紧缩，经济增速进一步放缓，外需快速回落；但是欧美就业市场保持相对强劲，薪资增长较快以及消费仍然强劲，国外需求仍旧保持一定的韧性。国内方面由于稳经济接续政策加快落实，但房地产市场需求仍旧疲弱，进口维持低增速。整体而言，目前外需相对较强内需相对较弱的局势导致国内呈衰退式顺差的局面。随着海外经济快速放缓，出口增速逐步回落；而国内经济中长期随着疫情对经济的影响逐步减弱、国内稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐步落地，预计国内需求将逐步回暖，对进口有一定的支撑，贸易顺差可能进一步回落。整体来看，9月贸易顺差超预期小幅回升。一方面由于国外需求回落但是出口增速回落不及预期，另一方面国内需求恢复较慢，进口保持相对稳定；整体而言，目前外需相对较强内需相对较弱的局势导致国内呈衰退式顺差的局面。随着海外经济快速放缓，出口增速逐步回落；而国内经济中长期随着疫情对经济的影响逐步减弱、国内稳经济政策及一揽子接续稳经济政策的逐步落地，预计国内需求将逐步回暖，对进口有一定的支撑，贸易顺差可能进一步回落。

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